在中国

借壳上市从来都不是什么新闻

但最近传出的一则消息

还是震惊了国内外的投资者

在遥远的非洲，闷声发大财的手机品牌传音

即将借新界泵业上市啦！

两千年前，老子说过：“大象无形，大音希声”、

如今，惊讶之余，国人不禁发问：

还有多少类似的公司，即将走入我们的视线？

武侠小说中，在少林寺隐秘多年的扫地和尚，往往是江湖里顶尖的高手，他们行色如常，深藏不露，外人对其秘密不得而知。

现实社会中，在大多数中国人的印象里，中国最优秀的企业是联想，华为，海尔等巨头。但很少有人知道，有些企业早已经成为行业内的翘楚：在中山的一个小镇上，有一家叫长青集团的企业，是全世界最大的燃器具阀门制造商；在东莞，一家许多年连招牌都没有的公司里，每年生产着全球近10%的收音机；在长沙，两家隔江相望，分别叫做“三一”和“中联”的公司占据了中国混凝土输送泵市场60%以上的份额，并且在世界建筑行业里，声名赫赫……

对于这一现象，德国人赫尔曼•西蒙，这位全世界最负盛名的中小企业管理专家、哈佛和伦敦商学院客座教授将之归纳为：全球许多最优秀的公司往往是默默无闻的，其动因或者是刻意为之，或者是等待更好的曝光机会。总之，它们是一群所谓的“隐形冠军(hidden champions)”。

3月1日，一个中国企业界的“隐形冠军”就在一个合适的时机，以一种适当的方式走入了人们的视线。

传音或成就“境外赚大钱，境内分红利”模式

“中国资本市场的“BATJ梦”该圆了！”2月26日，新华社撰文呼吁，以百度、阿里巴巴、京东（BATJ）为代表的中国互联网高科技企业纷纷在美国上市，不约而同地演绎着“国内赚钱、境外分红”的模式，成为A股市场的一个痛点。

在新的经济形势下，中国的资本市场渴望构建更健康的架构以及更优秀的竞争力。而对众多A股股民来说，如果有国内优秀的科技企业能做到“境外赚钱、境内分红”，那岂不锦上添花？

似乎是为了响应新华社社论的号召，出人预料地，这样的美梦也许很快就要实现了。

3月1日，新界泵业发布重大资产重组的公告，称公司拟通过资产置换及发行股份购买资产的方式收购深圳传音控股股份有限公司（下称“传音控股”）的控制权。这意味着，全球销量第四的手机厂商有望通过借壳的方式在A股上市！

传音是一个“墙内开花墙外香”的传奇！登陆传音控股（Transsion Holding）的官网，人们很容易把它当成是一家国外公司，事实上，传音手机的确在中国难寻踪迹。不过，这家地地道道的深圳企业可有着“非洲之王”的美誉。

目前，传音控股员工人数超过1万，在非洲的用户数量超过1亿，销量超过了长期深耕非洲市场的三星。2017年，传音手机出货量达1.2亿台，成为仅次于华为、三星和苹果的全球销量第四的手机厂商。

停牌公告透露“借壳”上市计划

3月1日，新界泵业（002532）早间临时停牌，并在当天午间发布重大重组的公告，拟通过资产置换及发行股份购买资产的方式收购深圳传音控股股份有限公司（下称“传音控股”）的控制权。

公告显示，传音控股主要从事移动通信终端设备的设计、研发、生产和销售等业务。主要产品为手机等移动通信终端产品，目前销售区域主要集中在非洲、中东、南亚、南美和东南亚等全球新兴市场国家所在区域。

TECNO手机在肯尼亚首都内罗毕的旗舰店

传音品牌在2006年，由曾经的波导手机海外营销负责人竺兆江创立。从一开始，传音就“另辟蹊径”，放弃了竞争激烈的中国手机市场，而是从非洲开始做起。十余年的时间里，他们通过建立渠道，精准营销，从三星、诺基亚、苹果等先行者的手中逐步夺取了非洲市场份额。

如今，传音手机在非洲市场的占有率高达45%。但他们的雄心壮志并未止步于非洲。资料显示，传音在非洲当地有4000多名员工，其旗下目前有TECNO、itel、Infinix等不同定位的手机品牌。另外，传音还为印度市场专门开发了Spice智能机品牌，目标剑指印度市场前三的地位。在中东地区，传音手机也在加紧销售攻势，并根据当地消费者习惯调整了产品设计。

工商资料显示，传音控股在2017年6月引入了新的投资者。新引入股东中，包括香港网易互动娱乐有限公司，宁波梅山保税港去竺洲展飞投资中心，以及国家集成电路产业投资基金参股的南山鸿泰股权投资基金。

此番，新界泵业和传音控股已经签订了《重组意向书》，并就交易方式、交易价格等事项达成初步意见。本次交易方案由资产置换、发行股份购买资产及股份转让三部分组成，交易中，竺兆江将促使传音控股的股东对传音控股2018年、2019年、2020年度的业绩作出承诺。

以薄利多销战术，悄无声息占领非洲市场

一个有趣的数据是：虽然按出货量计算，传音的手机销量排世界第4，但如果按销售额计算，传音只排在全球第13名。靠着物美价廉、薄利多销的非智能机作为主打产品，传音的薄利多销策略使其成为名副其实的非洲之王。

外媒感叹，这家非洲手机王者，擅长在低调中悄悄赚大钱。根据IDC集团数据，传音在非洲卖出的手机绝大部分是带物理键盘的非智能手机，其中最便宜的售价不过10美元。传音在非洲主打的机型，大多售价在100美元（约合人民币670元）左右。

传音创始人竺兆江表示：“收入最高的有钱人不是我们的目标客户，那些人一般会去选择苹果或者三星的。”“传音的手机在功能上大致能匹配竞争对手，价格又便宜很多。”除了低价，传音的成功还离不开本土化的产品策略。

不止是价廉，传音针对当地市场开发的产品也具有很大的技术优势。在非洲的通讯商数目众多，且跨网通话的费用很高，很多非洲人习惯拥有多个SIM卡和手机分别与不同的朋友联系。做双卡手机出身的传音，有针对性地在非洲推出多卡槽手机，正好迎合了非洲顾客最大的需求。

另外，针对非洲人爱自拍的习惯，传音手机专门开发出针对深色皮肤人群的面部识别和美颜功能，这项功能大受欢迎；同时，能歌善舞的非洲人喜欢用手机随身播放音乐。传音手机为此开发了当地语言的标注，增强音乐播放器的功能，并延长了电池寿命。由此可见，传音的成功是契合市场需求的成功。

事实上，隐形冠军企业能够在全球范围内获得成功,与它们极其注重自身经营品质是分不开的。另一方面，隐形冠军极为强调与客户的互动关系----由于隐形冠军企业采取专业化经营战略,以及对自身经营品质的不懈追求,它们在与客户之间的关系方面始终保持着一种相互依存的密切关系。传音在非洲的生存和发展就依赖于此。

“壳公司”主业及名称都将被更替

从广义的范畴上， “隐形冠军”企业可以大致分为这样几类：一类，是任选一个行业白手起家做大做强；一类，是企业员工在企业变故后在原基础上二次创业；一类，是国企，或国企转制发展而成；一类，是大企业内部孕育剥离出的子“冠军”企业。

传音显然是第一类的企业。此番借壳，也让人们对新界泵业产生了浓厚的兴趣。新界泵业又是一家怎样的公司呢？公开资料显示，新界泵业总部位于中国水泵之乡—浙江温岭大溪，是一家专业生产经营各类泵及控制设备的股份制上市公司。传音的手机业务与新界的水泵业务看似“隔着几条街”，所以外界猜测，借壳之后，业务线的重组势在必行。

新界泵业的业绩可谓不温不火：2014年至2016年期间，新界泵业公司归属于上市公司股东的净利润分别为8770万元、1.18亿元以及1.17亿元，均未超越2013年净利润1.21亿元的业绩巅峰。

新界泵业实际控制人为许敏田，其直接持有公司15.64%股份。在前十大股东除了其夫人杨佩华实际控制的境外公司欧豹国际集团持股18.61%外，均为个人股东。看似股权分散，但前十大股东中9位股东为许敏田的家人，同时也是一致行动人，实控人许敏田联同一致控制人控制公司约59.97%股份。

基于以上原因，外界猜测，新界泵业原先的业务比较单一，且市场后劲不足，为保障如此次重大重组顺利实施，传统主营业务有可能会被传音控股的手机业务替代。

“隐形冠军”企业资本化的动因是什么？

有的人高调做事，高调赚钱；而总有一些人选择在公众视线外闷声发大财。然而，传音的此次上市又说明了什么？是否是一次脱胎换骨的重生呢？抑或是从此挺立潮头，开始一段新的传奇？

“隐秘冠军企业一般都比较小，就像一个个螺丝钉，在整个产业体系中发挥着不可或缺的作用。”一位专家点评说。随着消费升级，很多企业都认识到高品质产品和服务的重要性，并把品质、服务，作为自己的核心竞争力之一。

”那些“隐藏的冠军”企业你也许从来没有听说过，因为他们不善于、也不愿意花大价钱炒作自己，它们甚至避免与媒体进行接触以免受到太多的关注。对它们来说，太多的关注意味着让别人了解自己的行业和自己的运作模式，也就意味着有可能增加竞争对手和模仿者。”对于这一点，BU君深有体会。我所认识的某个行业中的国内第一人，就谨慎到不给任何人一张名片的地步。

但是，通过此次的借壳上市，不难看出，传音对于步入资本市场的渴望与期待。这也许也是众多“隐秘冠军”所面临的共同的问题----在保持低调的同时，他们一定也希望有更多的资源可供利用。实际上，传音的上市是有着立竿见影的好处的，比如：:利用资本市场完善公司的治理结构；在行业内扩展或跨行业发展 ；增加知名度和品牌形象 ；管理者收购企业股权或对雇员的期权激励，以及取得更多的“政策”优惠和竞争地位等等。

传音的市场布局迎合了一带一路战略

BU君仔细研究了传音的网站，在上面发现了一段耐人寻味的文字：“如今，传音也正在向中东、南亚、东南亚和拉美进一步拓展新兴市场。深耕非洲市场的传音为近年来中国发展、中国外交政策为中国和世界带来的“获得感”提供了新的角度。”

“传音希望进一步拓展全球新兴市场，在深刻洞察本地市场发展趋势和消费者需求的基础上，研发本地化产品与服务，推动市场前行发展，以自身经验助力中外之交。”

这也许就是传音的大棋局中，需要资本助推的核心需求吧。传音，看好你哦！